Pesimismo vs. optimismo

Crhistian — Tue, 05 Feb 2008 10:13:00 -0300

Soy de los que tiene una visi�n oscura de la econom�a en los pr�ximos meses (quiz�s 2 a�os)

Sin embargo, tambi�n sostengo que para latinoamerica puede ser una gran oportunidad dado que es la primera crisis en los ultimos 50 a�os que nos toca sin debilidades macroecon�micas mayores a la vista y en general con stock de reservas en los bancos centrales y econom�as que aunque lentamente, han desarrollado su capital productivo (adem�s del sector primario o extractivo) en los ultimos a�os.

En resumen, la crisis significar�a la posibilidad de acercarnos a los pa�ses desarrollados toda vez que los mismos van a frenar o detener su avance. Desde recepci�n de capitales buscando oportunidades mas rentables, hasta adquisicion de compa�ias a buenos precios, pasando por la posibilidad de aprovechar para hacer inversiones de mediano plazo como por ejemplo en infraestructura y energ�a que nos permitan una mejor posici�n cuando pase el temblor.

Leyendo mis feeds diarios, encontre estas reflexiones de Dani Rodrik, un amigo de latinoamerica, alguien que ha investigado el desarrollo y ha contribuido te�ricamente en el an�lisis de la regi�n.

Es muy interesante su visi�n, que aunque no es concluyente, sugiere optimismo.

Epiphanies of the weekend

de Dani Rodrik's weblog de Dani Rodrik

Having spent the weekend at an event organized by a major bank for its hyper-wealthy clients--don't get the wrong idea, I was just part of the entertainment--I came away with much greater awareness of two important dividing lines in the world economy today.

The first is between the entrepreneur and the financier. The super-rich get that way by one of two routes. They either inherit their wealth from their parents, or they build a business from scratch and then sell it off to a larger entity. In either case, the financiers play an important supporting role: they help maintain and grow the wealth generated by the family business and they arrange the deals that allow the multi-billion dollar takeovers. But it was evident at the meeting that they get no respect from the entrepreneurs. Entrepreneurs view financiers as people with no understanding of business, who are as likely to ruin them as help them grow. We generate the jobs, the wealth, and take all the risk, they say. If we fail, no-one bails us out. Financiers, on the other hand...

The second dividing line today is between the pessimism that pervades the U.S. and Europe and the pervasive optimism of entrepreneurs from emerging (emerged?) nations. The financial crisis that is still growing has left business people from the advanced nations in a very dark mood. Whether a recession is around the corner, or has already arrived, no-one in the first world thinks 2008 is going to be a good year. It is all shades of pessimism.

But if you talk to businessmen (alas they were all men) from India, Russia, China, Turkey or the Gulf States, you would hardly know that we have just experienced a credit market freeze-out in the West. They are all ho-hum about it. Yeah, we could shave a point or two off our growth estimates, they say, if the U.S. goes into a deep recession, but it's no big deal--and can you pass the wine please. Indians are saying we don't rely that much on exports anyhow; the Chinese are relying on their growing middle class; and others have their own stories.

Is this the famous "decoupling" at work? Will this be the beginning of a new era of the world economy, with several key developing countries, the BRICs and the N-11 (using the faddish terms that attach to them), gaining real ascendancy over their Western counterparts?

Probably not. But something interesting is going on.

Baja de tasas en USA

Crhistian — Wed, 30 Jan 2008 18:18:00 -0300

La Fed baj� las tasas 1,25% en ocho dias.

Solo tres comentarios:

1) Debio haberlo hecho en noviembre (o antes quiz�s).

2) Los efectos de la baja de tasas ni son m�gicos ni son tan profundos en la actualidad. (jap�n vive a tasa 0% y le ha costado mucho salir de la recesi�n, Bernake ha sido un estudioso de esto en el pasado).

3) Ya est�. Ahora casi no quedan herramientas para corregir las "turbulencias" financieras. El riesgo de inflaci�n no compensa el hecho de seguir bajando. Aunque no descarto que baje un punto mas en los proximos dos meses.

La FED uso su bala de plata. Y el muerto sigue vivo.

La oportunidad en la crisis

Crhistian — Tue, 29 Jan 2008 16:31:00 -0300

Mas viejo que el hilo negro, o capaz que anterior...., es ese adagio Chino que sugiere que una crisis es una oportunidad.

Creo que la crisis de la que se habla bastante estos dias, que tiene preocupado a mas de uno, y que segun mi humilde opinion puede convertirse en una de proporciones historicas, tiene por primera vez en mucho tiempo un componente de oportunidad para latinoamerica.

Cada vez que hubo desajustes en los mercados financieros y de mercancias mundiales, afectaron de un modo directo, profundo y de mediano plazo a las debiles economias de america latina.

Por que esta vez es diferente?

El precio elevado de los commodities (soya, cobre, oro, plata, petroleo, trigo y maiz, y otros) ha beneficiado las balanzas comerciales de venezuela, argentina y chile, y en menor medida peru, brasil y colombia. Durante los ultimos 4 o 5 años han entrado miles de millones de dolares a las economias mencionadas, esto ha permitido mantener tasas de crecimiento medias y altas sostenidamente.

Pero sobre todo, ha permitido acumular grandes cantidades de reservas en los bancos centrales y controlar la situacion del endeudamiento de corto plazo que le otorgaba gran capacidad de intromisión a los organismos de credito internacional (con sus recetarios envasados, recesivos y falaces) y una alta vulnerabilidad ante shocks externos dada la necesidad constante de ingresar divisas liquidas para solventar deficits de cuenta corriente, de balanza de pagos, estatales, etc.

Las famosas corridas o fugas de capitales, o la historia de los fondos buitres que fueron la historia repetida de los ochenta y los noventa era ni mas ni menos que eso.

Hoy latinoamerica no necesita de manera dramatica el ingreso cotidiano de dólares. Puede aguantar un periodo recesivo mundial por aproximadamente un año sin graves daños estructurales. Ajustando el cinturon, usando las reservas y activando al estado como un movilizador de la demanda agregada.

Esto es lo que me permite pensar en un escenario de oportunidad.

Una ventana unica que tal vez nos permita achicar las brecha con los paises en desarrollo, que por una vez en la historia detendran su avance y tal vez, si somos inteligentes podremos acercarnos a ellos.

Si los empresarios latinoamericanos que estan liquidos se lo proponen, podran adquirir compañias a muy buenos precios que les permitan transferir tecnologia e investigacion y desarrollo para sus propios modelos de negocios en la region. Para las areas de innovacion de los gobiernos, seran buenas epocas para apoyar la investigacion y la ciencia de base ofreciendo buenos precios en una economia estancada. En el area energetica, tal vez sea el momento de invertir agresivamente en nuevas tecnologias y en generación, para que cuando la crisis termine y la demanda de productos vuelva a crecer estemos mejor preparados para aprovechar el ciclo.

Es hora de poner a trabajar el talento y la creatividad latinoamericanos para poder hacer de esta crisis, una oportunidad unica que nos brinda la historia.